Pesquisa do MetaPortal traduzida - Jogos de NFT e metaverso

Jogos de NFT e o porquê de serem um ótimo investimento

Antes de começar, nós vamos usar o termo “jogos de NFT” ao longo desse artigo. NFTs recentemente entraram na consciência mainstream, e o termo é mais fácil de entender do que se falarmos jogos da blockchain.

Por que videogames?

Então, por que estamos falando de videogames hoje? Porque eles são a porta mais óbvia para o metaverso . Enquanto jogos tradicionais como Roblox e Fortnite não cabem na nossa caracterização do metaverso, jogos de NFT estão bem mais próximos. Eles exibem coisas como propriedade, identidade e valor financeiro enquanto preservam a auto-soberania dos jogadores.

Nesse post de introdução falamos sobre o metaverso como o futuro do trabalho. O primeiro sinal disso é a emergência de jogos play-to-earn como modelos econômicos viáveis, particularmente nos países emergentes.

Finalmente, desenhar paralelas entre as companhias de jogos titulares e companhias baseadas em NFTs nos permite montar modelos mentais em volta da avaliação de preço para jogos de NFT. Se Roblox é avaliado em US$43 bilhões, quanto deveria ser pago por investidores para Axie Infinity, por exemplo?

Evolução - de 1970 até hoje

Videogames têm estado em nossa sociedade por muitas décadas. De consoles antigos e jogos arcade dos anos 70 até a acensão de jogos mobile nos anos 2000, videogames evoluíram de uma indústria de US$12.7 bilhões em 1991 para US$167.9 bilhões em 2020. E vai continuar crescendo, projetado para exceder US$287 bilhões ate 2026.

Uma das dinâmicas mais fascinantes em gaming está sendo a evolução dos modelos de negócios da área. Com jogos arcade, nós tínhamos o modelo de rendimento pay-per-use. Em 1980 o modelo mudou para pay-per-copy. Uma vez que você comprava um jogo, não importava se você jogou 1 ou 100 horas. Durante esse período, jogos foram vendidos offline em pontos de vendas e o rendimento era gerado antecipadamente com a monetização limitada além da venda inicial.

No final dos anos 90, a distribuição começou a mudar de física para digital. Porém não foi até 2014 que as vendas digitais superaram pela primeira vez as distribuições de vendas, atingindo 52% de todas as vendas. Se tornou mais fácil de se construir e distribuir videogames, o que levou para o aumento de free-to-play. Isso levou a uma evolução do modelo de pay-per-copy, para inscrições pagas, seguido de microtransações e conteúdo para download (DLC) no início dos anos 2000s. Após 2010, jogos começaram a experimentar loot boxes e passes de temporada para levar rendimento contínuo e aumentar sua densidade.

Hoje, os jogos proeminentes geram quase todo seu rendimento de transações contínuas, ao invés de um pagamento em avanço. Por exemplo, um jogo como Roblox, com 200 milhões de usuários mensais ativos (MAUs), gera a maior parte de seu rendimento pelas vendas da moeda do jogo, Robux.

Nós generamos substancialmente todo o nosso rendimento pelas vendas de Robux para usuários. Eles podem gastar Robux para comprar acesso à experiências, melhorias em experiências e itens no Marketplace de Avatar. Robux está disponível para compras únicas ou inscrições pagas mensais." — Registro Roblox S-1

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Essa evolução no modelo de negócio significa que o sucesso financeiro de um jogo agora depende em engajamento contínuo. E excelentes gráficos, personagens e enredos não são suficientes. Primeiramente, jogos têm que ser divertidos. Eles devem ser sociais, e eles precisam de efeito de rede. Minecraft e Roblox parecem que foram desenvolvidos no início dos anos 2000. Ainda sim, eles têm aproximadamente 350 milhões MAUs combinados.

Analizando os titulares

Para entender os benefícios e o potencial de jogos com NFTs, nós precisamos dar uma olhada melhor nos jogos titulares como Roblox, Fortnite e Minecraft.

Roblox

Roblox é uma plataforma de criação de jogo alimentada por conteúdo gerado por usuários (UGC). O Studio Roblox, dá aos desenvolvedores as ferramentas para construírem e publicarem experiências e conteúdo para o mundo virtual de Roblox. Qualquer um pode experienciar esse conteúdo usando o Roblox Client.

Roblox é bastante popular. Sua plataforma tem mais de 18 milhões de experiências, possui 43,3 milhões de usuários ativos diários (DAUs) e 200 milhões de MAUs. A plataforma cresceu significativamente com a Covid-19. Cerca de 60% dos usuários têm menos de 13 anos de idade, e lockdowns significam mais tempo para jogar.

O volante do Roblox gira em torno do conteúdo gerado pelos usuários. O conteúdo de alta qualidade atrai mais usuários para a plataforma e impulsiona o engajamento. O envolvimento, então, faz com que mais Robux, a moeda do jogo, seja gasto, o que acaba chegando aos desenvolvedores.

Apesar de sua popularidade, Roblox ainda está perdendo dinheiro. No primeiro trimestre de 2021, a Roblox Corp relatou um prejuízo líquido de US$ 130 milhões, apesar de US$ 387 milhões em receitas. E enquanto o rendimento está crescendo, 140% em relação ao primeiro trimestre de 2020, também estão as perdas. Os principais itens de despesas da Roblox são taxas de processamento de pagamentos de terceiros que eles pagam para empresas como a App Store, taxas de troca de desenvolvedores e custos de infraestrutura. Existem outros custos, como custos com pessoal de 1.054 funcionários. Embora a Roblox não tenha nenhum lucro, o mercado parece apreciar sua visão e o crescimento da receita, avaliando a empresa em US$ 42 bilhões no momento em que este artigo foi escrito. Isso representa um aumento de US$ 2,5 bilhões em 2018 antes da Roblox abrir o capital.

Fortnite

Fortnite é, em alguns aspectos, semelhante ao Roblox. Embora, sendo parte da Epic Games, suas finanças como um negócio independente são difíceis de estimar. Nós sabemos, porém, que entre 2018 e 2019, Fortnite trouxe US$9 bilhões em receitas para a Epic. Em abril, a Epic Games levantou US$ 1 bilhão em uma avaliação de US$ 28,7 bilhões.

Os usuários mensais ativos da Fortnite são menores do que Roblox ou Minecraft, em cerca de 80 milhões, em comparação com 200 milhões e 140 milhões, respectivamente. Ao mesmo tempo, os usuários passam aproximadamente 50% mais tempo no Fortnite. Ele também detém o recorde de pico de usuários simultâneos, com 12 milhões, o triplo dos 4 milhões que participam de eventos ao vivo do Roblox. Muito desse sucesso vem do papel do Fortnite como um centro social com seu Creative Mode, Party Island e eventos como os shows de Marshmello e Travis Scott.

Jogos tradicionais vs Jogos de NFTs

Acreditamos que os jogos NFT são superiores aos jogos tradicionais em quase todos os aspectos. Na verdade, sua única desvantagem no momento é a qualidade. No entanto, como mencionamos acima, jogos de sucesso têm a ver com diversão, experiências sociais e efeitos de rede, não necessariamente qualidade.

E a lacuna de qualidade está diminuindo. Existem dois motores de jogo principais para a construção de jogos, Unreal da Epic Games e Unity da Unity Technologies. A plataforma Enjin, por exemplo, tem kits de desenvolvimento de software (SDKs) disponíveis para o mecanismo Unity, e meu entendimento é que o Unreal também está sendo trabalhado. E o jogo Sandbox desenvolveu seu Voxel Engine customizado em cima do motor Unity. Portanto, o ferramental está chegando lá. Temos de concordar com Kieran, um dos fundadores do Illuvium, uma vez que a qualidade alcançar às dos jogos tradicionais, é realmente o fim do jogo.

Então, vamos falar sobre algumas das vantagens dos jogos NFT. Usaremos Roblox como exemplo. Como uma empresa de capital aberto, é muito mais transparente do que Fortnite ou Minecraft.

Economicamente

A Roblox não ganha dinheiro desde que a empresa foi fundada em 2004. Ela tem 1.054 funcionários - cerca de 23% da rendimento. Ela paga cerca de 25% de seu rendimento para processadores de pagamento, 30% para desenvolvedores e 17% para infraestrutura. Existem outros custos também. Quando o mercado de ações deixar de ser distorcido por liquidez ilimitada e taxas zero, esse não será mais um modelo de negócios sustentável.

Os jogos NFT têm uma economia muito diferente. O número de funcionários é muito menor. Illuvium tem cerca de 40-50 pessoas trabalhando nele. Sky Mavis, a equipe principal por trás do Axie Infinity, tem 30 e o Sandbox está em torno de 100. Não há processadores de pagamento - a blockchain cuida dessa parte. Os desenvolvedores e criativos geram rendimento diretamente, mantendo perto de 100% dos lucros. Ao mesmo tempo, os protocolos ganham dinheiro com taxas de vendas primárias e secundárias em seus mercados, coisas como breeding fee em Axie Infinity ou vendas de terrenos e potencialmente anúncios.

Fundamentalmente, os jogos NFT têm um modelo de negócios melhor. Uma economia de tokens bem projetada permite que os protocolos de jogos NFT iniciem a adoção, incentivando jogadores e desenvolvedores. Os protocolos lucram com a atividade entre essas partes, com custos e despesas indiretas significativamente mais baixos. No final, todos ganham.

Propriedades econômicas

Outra diferença interessante, é propriedade econômica. Roblox, por exemplo, compensa desenvolvedores com Robux, sua própria moeda. A Roblox Corporation decide o valor no qual Robux pode ser trocado por moedas fiduciárias, e pode alterá-la "a seu exclusivo critério". A última vez que verifiquei, a taxa de câmbio era de 1 Robux para US$ 0,0035.

Como observação, a Roblox ganha quase todo o seu dinheiro vendendo o Robux aos usuários. No S-1, eles disseram que o "preço médio de um Robux para os nove meses encerrados em 30 de setembro de 2020 foi de US $ 0,01". Isso é cerca de 2,85x o que a Roblox paga aos desenvolvedores por seu Robux.

Robux é simplesmente uma moeda do jogo. Não tem direitos sobre os lucros da Roblox Corporation e nenhum direito de voto. Portanto, sempre haverá tensão entre acionistas e desenvolvedores. Compare isso com os jogos NFT, onde os desenvolvedores obtêm melhores condições de compensação e são os responsáveis pelo sucesso do jogo. Eles também têm uma palavra a dizer no desenvolvimento desse jogo por meio de direitos de voto.

Também há a propriedade sobre os ativos do jogo (skins, personagens, poções e etc). Os NFTs permitem a posse autenticada de bens digitais. Do ponto de vista do jogador, ele transforma ativos no jogo de uma compra puramente casual em um investimento. Os NFTs permitem economias prósperas no jogo na esfera pública, não em mercados cinza. E economias prósperas atraem mais usuários e desenvolvedores e geram receitas para os protocolos de jogos NFT. É a mesma ideia do Roblox, mas com incentivos financeiros muito mais alinhados.

Os NFTs também permitem um dos conceitos mais poderosos para esses jogos: play-to-earn. Com a maior parte do crescimento populacional ocorrendo nas economias emergentes e de fronteira na Ásia, África e América do Sul, play-to-earn será enorme. Também é interessante que esse mercado seja relativamente inexplorado pelos operadores históricos. Por exemplo, os EUA, Canadá e Europa representam cerca de 60% dos usuários ativos diários da Roblox e uma parcela ainda maior das reservas. Play-to-earn ativará essas populações mais jovens e em crescimento nos países emergentes.

Valorização - trazendo tudo junto

A última questão é: o que tudo isso significa para a valorização dos protocolos de jogos NFT? A Axie Infinity, por exemplo, tem uma avaliação totalmente diluída de US$ 1,2 bilhão, enquanto a Sandbox está avaliada em US$ 800 milhões. Essas avaliações são justas em uma base relativa?

Acreditamos que a lacuna de avaliação entre as empresas de jogos tradicionais e os protocolos de jogos NFT diminuirá consideravelmente a médio prazo.

Axie Infinity atualmente tem cerca de 50.000 usuários ativos diários, um aumento de mais de 50% em menos de um mês após a migração para sua própria sidechain Ethereum, Ronin. Nos últimos 30 dias, o volume de negócios no mercado Axie foi de US$ 16,8 milhões, um aumento de cerca de 160%. O protocolo cobra uma taxa de 4,25% nas transações do mercado. Desde a migração de Ronin em 28 de abril, o protocolo gerou 191 ETH de taxas de mercado ou cerca de 3.000 ETH anualizados. As taxas de reprodução dos axies no mesmo período renderam 88.500 AXS, ou 1,5 milhão de AXS anualizados. Mesmo com os preços atuais, isso é perto de US $ 15 milhões em receita anual e em crescimento. A taxa de criação acabou de aumentar de 1 AXS para 2 AXS, potencialmente acrescentando mais 1,5 milhão de AXS ao Tesouro.

Por mais difícil que seja de compreender, Axie já é mais lucrativo do que Roblox. O acúmulo de valor em um modelo baseado em token é essencial, e a economia de token para AXS é adequada para capturar esse valor. Acreditamos que a dinâmica de play-to-earn continuará gerando um crescimento significativo em DAUs (usuários ativos diários) e na atividade do mercado, levando a uma valorização mais alta.

Sandbox é um pouco mais difícil de analisar, pois o jogo ainda não foi lançado. No entanto, sabemos que o jogo off-chain gerou 40 milhões de downloads e, em seu pico, teve cerca de 2,6 milhões de MAUs (usuários ativos mensais).

Quando se trata do jogo em si, o Sandbox está muito mais próximo do Roblox do que do Axie. Ele tem um conjunto semelhante de ferramentas com o Voxel Editor, Marketplace e o Game Maker para desenvolvedores. Dadas as estruturas de incentivo superiores e a mecânica de play-to-earn, é possível que o Sandbox capture atividade e, portanto, valor tanto do Roblox como do Minecraft. A captura econômica para o token SAND vem de taxas de mercado, definidas em 5% do tamanho da transação. Dadas as economias abertas e transparentes do jogo, se o Sandbox chegar perto de seus MAUs off-chain, o token SAND deve acumular um valor significativo.

Resumo

Resumindo, vemos uma grande probabilidade de que os jogos NFT estreitem significativamente a lacuna de avaliação com as empresas de jogos tradicionais a médio prazo. Além disso, a dinâmica de play-to-earn trará um grupo inteiramente novo de jogadores. Conforme a adoção de jogos NFT melhora, impulsionada pelo play-to-earn, os desenvolvedores seguirão o mesmo caminho devido ao melhor alinhamento de incentivos. Quando os estúdios AAA chegarem, a qualidade dos jogos NFT melhorará, gerando mais uma rodada de crescimento de usuários. É difícil ver os jogos tradicionais competindo a longo prazo devido aos modelos de negócios inferiores e às desvantagens dos sistemas centralizados de forma mais ampla.

Isso significa que, mesmo nas avaliações atuais, tokens como AXS e SAND são bons investimentos de médio a longo prazo. Acreditamos que outros tokens no ecossistema de jogos também serão beneficiados, pois a crescente onda de adoção dos usuários eleva todos os barcos.

Existem alguns riscos, é claro. A capacidade de execução das equipes, dificuldades de dimensionamento que levam a grandes barreiras de entrada e captura de valor inadequada, apenas para citar alguns. Mas o risco-recompensa é assimétrico em nossa visão e vale a pena correr.

Tradução do blog MetaPortal.